Investing.com — Barclays, Avrupa yatırım dereceli (IG) kredi piyasalarının yıl sonuna doğru daraldığını belirtiyor. Bu durum, geniş spread daralması için çok az alan bırakıyor ve tek isim fırsatlarına daha fazla önem veriyor.
Barclays stratejistleri bir notta şöyle belirtti: “Piyasalar sıkışmış durumda ve spreadler yıl sonuna kadar yatay hareket ediyor. Bu, kendine özgü fırsatları belirlemenin önemini artırıyor; performans elde etmek için tek isim seçiminin kilit öneme sahip olduğunu düşünüyoruz.”
Otomotiv sektöründe Barclays, Volkswagen’i tercih ediyor. Banka, VW’nin tahvillerinde aşağı yönlü risklerin zaten fiyatlandırıldığını, BMW ve Mercedes-Benz gibi rakiplerinde ise bu durumun söz konusu olmadığını savunuyor.
Banka, VW Bank kıdemli imtiyazlı tahvillerini özellikle cazip buluyor. Bunun yanında RCI Banque, CA Auto Bank ve LKQ’yu da öne çıkarıyor. Stellantis ve Continental konusunda ise temkinli kalıyor.
Stratejistler, ABD-AB otomobil tarifeleri konusundaki düzenleyici netlik ve Volkswagen’in özel yardım talebi konusundaki çabasının ek yukarı yönlü potansiyel sağladığını belirtti.
Finansal sektörde spreadler keskin bir şekilde daralmış durumda. Buna rağmen Barclays, belirli işlemler için alan görüyor. UBS’nin daha güçlü iş profili ve derecelendirmelerini gerekçe göstererek, Deutsche Bank ikincil borçlarına karşı UBS kıdemli HoldCo tahvillerini almayı öneriyor.
Credit Agricole gibi büyük Fransız bankaları da öne çıkarılıyor. Barclays şu açıklamayı yaptı: “Fransız siyasi belirsizliğine rağmen, ACAFP gibi büyük Fransız bankaları iyi çeşitlendirilmiş ve dayanıklı temellere sahip.”
Ekip şöyle devam etti: “ACAFP €3.875% 34s SP alıp SANTAN €3.75% 34s SP satmayı öneriyoruz.”
Finansal olmayan sektörler arasında banka daha fazla dağılım ve fırsat görüyor. Tüketici ve perakende sektöründe, Accor’dan InterContinental Hotels’e geçmeyi öneriyor. IHG’nin daha güçlü kredi pozisyonunu tercih ediyor.
Gıda ve içecek sektöründe Danone tahvillerine olan tercihini sürdürüyor. Aynı zamanda potansiyel spread genişlemesi nedeniyle JDE Peet’s’ten Kraft Heinz’a geçişte de değer görüyor.
Gayrimenkul fikirleri arasında, refinansman riskleri nedeniyle Aroundtown’dan Logicor’a geçiş yer alıyor.
Kamu hizmetleri temel bir ağırlık olmaya devam ediyor. Barclays, EDF, EDP, EnBW, Iberdrola ve TenneT’in “yıl sonuna kadar sağlam risk/getiri” sunduğunu belirtiyor. Bu durum devlet desteği ve bilanço iyileştiren sermaye artırımları ile destekleniyor.
Medya sektöründe RELX tahvilleri, eğrisine göre düşük değerlenmiş olarak öne çıkarılıyor. Telekom temelleri yapıcı olsa da, Deutsche Telekom’un euro tahvilleri rakiplerine göre daha az çekici görülüyor.
Genel olarak Barclays, spreadlerin büyük ölçüde belirli bir aralıkta kalacağını öngörüyor. Euro IG endeksinin yıl sonuna kadar 75 ile 90 baz puan arasında işlem görmesi bekleniyor.
Sıkı değerlemelerle birlikte, sektörler ve ihraççılar arasındaki dağılım, getirilerin ana itici gücü haline geliyor.
Stratejistler şöyle yazdı: “Spreadler için taban olarak gördüğümüz seviyeye yaklaştıkça, tek isim seçiminin üstün performans elde etmek için kilit öneme sahip olacağını düşünüyoruz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
